뱅크오브아메리카(BofA)가 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리가 5%를 넘어설 위험이 있다고 경고했다. 테일러 준칙을 적용하면 적정 연방기금금리는 5.3% 수준이라는 계산도 함께 내놨다. 시장이 아직 연준의 최종 금리 수준을 과소평가하고 있다는 게 BofA의 진단이다.
BofA가 던진 경고, 무엇이 문제인가
BofA의 마크 카바나, 메건 스와이버 전략가팀은 19일(현지시간) 보고서에서 연준이 2022~2023년 인상기 당시 수준까지 기준금리를 다시 올릴 수 있다고 봤다. 당시 기준금리 상단은 최고 5.5%였다. 핵심 수치를 정리하면 다음과 같다.
| 지표 | 현재/전망 | 비고 |
|---|---|---|
| 테일러 준칙 적정 연방기금금리 | 5.3% | BofA 산출 |
| 2년물 국채금리 | 4.7%(9월18일) → 5.25% 전망 | 2023년 고점 수준 |
| 10년물 국채금리 | 연말까지 5% 수준 유지 전망 | 단장기 곡선 평탄화 예상 |
| 금리스와프 시장 예상 실효 연방기금금리 | 4.5~4.75% | 세 차례 추가 인상 반영 |
| BofA 이코노미스트 전망 | 10월·12월 각 1회 추가 인상 | 기존 전망 유지 |
시장은 이미 금리 인상을 반영하고 있나
현재 금리스와프 시장은 연준이 세 차례 더 올려 실효 연방기금금리가 4.5~4.75%에 이를 것으로 보고 있다. 이는 BofA가 제시한 5.3% 적정 수준과는 여전히 격차가 있다. BofA 팀은 이 격차가 좁혀지는 과정에서 단기물 금리가 먼저 튀어 오를 것이라고 봤다.
“연준은 지금 통화정책이 긴축적이라고 보지 않고 있으며 금융 여건이 긴축적으로 변할 때까지 금리 인상을 지속할 가능성이 높다.”
이 보고서를 낸 팀은 채권시장 전략팀으로, 연준을 분석하는 이코노미스트 팀과는 별개 조직이다. 다만 BofA의 미국 담당 이코노미스트 아디티아 바브도 16일 보고서에서 10월과 12월 각 한 차례씩 총 두 번의 추가 인상 전망을 유지했다.
한국 시장·경제에 미칠 영향
BofA의 경고는 미국 국채시장을 향한 것이지만, 한미 금리차가 벌어질 가능성을 시사한다는 점에서 원화 자산과도 무관하지 않다. 같은 날 국내 증시는 반대로 강세를 보였다. 21일 코스피는 전장보다 113.49포인트(1.65%) 오른 7,007.72로 마감하며 ‘7천피’를 다시 찾았다(연합뉴스). 삼성전자가 4.98% 오른 27만4,000원, SK하이닉스가 0.59% 오른 186만8,000원을 기록하며 지수를 밀어 올렸고, 9월 1~20일 반도체 수출은 341억2,000만달러로 전년 대비 259.4% 늘었다(연합뉴스). 수급 측면에서는 개인이 2조9,103억원어치를 팔았지만 기관이 1조3,800억원, 기타법인이 1조6,600억원을 순매수하며 이를 받아냈고, 외국인은 장 마감 직전 매도로 돌아서며 1,297억원 순매도로 마쳤다(연합인포맥스).
미국 국채금리가 BofA 전망대로 2년물 5.25%, 10년물 5% 수준에서 유지된다면 한미 금리차는 쉽게 좁혀지지 않는다. 이 경우 외국인 자금이 원화 자산보다 달러 자산을 선호할 유인이 커지고, 외국인 수급이 흔들리는 장면이 반복될 수 있다. 다만 이날 코스피 상승은 반도체 수출 호조와 자사주 매입 같은 국내 요인이 더 크게 작용한 결과로, 미국 금리 경로 하나만으로 국내 증시 방향을 단정하기는 어렵다.
투자자 체크포인트
- 미국 국채: 2년물 국채금리가 BofA 전망대로 5.25%까지 오르는지, 10년물이 5% 선에서 유지되는지가 확인 기준점
- 연준 일정: BofA 이코노미스트가 제시한 10월·12월 추가 인상 여부
- 국내 증시: 코스피 7,000선 안착 여부와 외국인 순매도 지속 여부
- 금리스와프 시장이 반영한 실효 연방기금금리 4.5~4.75% 구간의 변동
정리
BofA는 연준 기준금리가 테일러 준칙 기준 5.3%까지 오를 수 있다고 경고했고, 2년물 국채금리는 5.25%, 10년물은 5% 수준을 전망했다. 같은 날 국내 증시는 반도체주 강세로 7,000선을 회복했지만, 외국인은 장 마감 직전 매도로 전환했다. 미국 금리 경로와 한미 금리차 흐름을 함께 지켜볼 필요가 있다.
원문: yna.co.kr — "연준 기준금리 5% 이상으로 올릴수 있어"…BofA 경고
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